Centro de Estudios TRIOTECA – Mayo 2025

En EE.UU, el Congreso tiene la potestad de determinar la política comercial del país. Una de sus atribuciones consiste en establecer, aumentar, reducir o suprimir los impuestos a las importaciones. Puede gravar con aranceles determinados productos procedentes de cualquier estado (por ejemplo, el acero, el aluminio o los automóviles) o la totalidad de las mercaderías cuyo origen sea una concreta nación (por ejemplo, China, Reino Unido o Colombia). 

No obstante, en algunos casos, el Congreso delega en el poder ejecutivo la capacidad para fijar nuevos aranceles o modificar los existentes. Para poseer tal potestad, el presidente debe argüir motivos de seguridad nacional (Ley de Expansión Comercial de 1962), la realización por parte de otros países de prácticas comerciales desleales (Ley de Comercio de 1974) o la existencia de una emergencia nacional (Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional de 1977). 

En el inicio de su segundo mandato, Trump ha decretado dos emergencias nacionales: una de carácter sanitario y otra económico. La primera por la importación de fentanilo y la segunda debido a la existencia de un permanente déficit comercial. A través de la asunción de los poderes otorgados por la ley de 1977, ambas declaraciones le han permitido asumir competencias propias del Congreso y aplicar aranceles a los productos de numerosas naciones. 

La emergencia sanitaria le ha servido de excusa para establecer impuestos a la importación del 25% a Canadá y México y del 20% a China. La económica para fijar un arancel global del 10% y del 11% al 50% a los países con los que EE.UU posee déficit comercial. Unas tasas que no se han mantenido constantes, sino que han subido y bajado sin que existiera una motivación clara para alterarlas.

La política comercial de Trump y las posibles represalias de los países afectados pueden generar cuatro grandes repercusiones: un aumento de la incertidumbre

económica, un descenso del precio de la mayoría de las materias primas, una disminución de las exportaciones y un incremento del precio de las importaciones.

La incertidumbre económica retrae el gasto de las familias y la inversión de las empresas. Los hogares disminuyen su dispendio por precaución, pues consideran que la nueva coyuntura puede provocar una reducción de sus ingresos, ya sea por la pérdida de clientes de su negocio, su despido si trabajan por cuenta ajena o debido a las menores oportunidades para practicar el pluriempleo.

Los directivos de las compañías tienen dudas sobre la continuidad de la globalización comercial y las repercusiones de una guerra arancelaria sobre la demanda de bienes. Ambas incógnitas les sugieren prudencia y la paralización de una parte de las inversiones previstas, pues el riesgo de adoptar decisiones erróneas es sustancialmente superior al habitual. 

El comercio internacional no es un juego de suma cero, sino que su resultado puede ser positivo o negativo para todos los países que lo efectúan. A diferencia de lo que cree Trump, no es verdad que un país únicamente obtenga ganancias del intercambio de productos si otro logra pérdidas. Por regla general, ambos están mejor si aumentan sus flujos de exportaciones e importaciones y peor si disminuyen.

Lo último ocurrió en la década de los 30 del pasado siglo. El crack de Wall Street de octubre de 1929, unido a una posterior política monetaria y fiscal errónea, condujo a EE.UU a una gran recesión. Para salir de ella, el Congreso elaboró en 1930 la ley Smoot – Hawley. Una norma que, mediante un elevado aumento de los aranceles, pretendía la sustitución de productos extranjeros por nacionales y aumentar el PIB del país.

Los países afectados represaliaron las medidas adoptadas y entre 1929 y 32 los flujos comerciales entre EE.UU y Europa disminuyeron aproximadamente un 65%. El resultado fue la exportación de la crisis económica del país norteamericano a una sustancial parte del resto del mundo. Casi todas las naciones salieron perdiendo.

Por tanto, si los principales países del mundo aumentan sus barreras comerciales, el crecimiento de la economía global se verá negativamente afectado. Entre los principales perjudicados, estarán las naciones productoras de materias primas, pues sus precios suelen depender en mayor medida de la variación del PIB mundial que los de las manufacturas. Una de sus probables consecuencias será una sustancial disminución del importe del petróleo, gas natural o mineral de hierro. 

En la exportación de una mercancía intervienen generalmente cuatro agentes económicos: los productores, importadores, comercializadores y consumidores. Por regla general, los cuatro pagan una parte del importe del arancel, aunque no suelen hacerlo en la misma proporción. Lo que sufragan las familias lo refleja el IPC como un aumento de la inflación. El incremento del precio del producto importado provoca una disminución de sus ventas y, por tanto, de las exportaciones del país extranjero.

En definitiva, los efectos sobre la inflación de las cuatro repercusiones principales de una guerra comercial tienen carácter directo e indirecto. Entre los primeros está la disminución del precio de las materias primas y el aumento del importe de los productos importados. Los segundos se derivan de una inferior demanda de bienes (menor crecimiento del PIB) y son claramente desinflacionistas. 

Por tanto, en los próximos meses, la tasa de inflación disminuirá en la zona euro y el BCE continuará con la reducción de sus tipos de interés. En la actualidad, su principal referencia se sitúa en un 2,25% y es probable que a final de año llegue al 1,5%, si la eurozona necesita oxígeno para salir del estancamiento económico. 

Unas magníficas perspectivas para los nuevos hipotecados y los que ya tienen un préstamo. Si su tipo de interés es variable, se aprovecharán automáticamente de la reducción de la tasa de inflación. Si es fijo, deberán sustituir un préstamo por otro, pues difícilmente su banco aceptará una novación y el nuevo se arriesgará a una subrogación.

Una hipoteca suele tener una duración elevada, pero no es obligatorio mantener la misma durante una sustancial parte de nuestra vida. Si los tipos de interés disminuyen, el prestatario debe hacer números y comprobar si le resulta conveniente sustituirla por otra mejor. Si recurre a Trioteca, sus empleados le harán las cuentas y usted decidirá si aprovecha o no la oportunidad.